一、事件

1、午后玻璃期货盘面大幅拉升，截至收盘，玻璃主力合约FG2309上涨3.58%，近6个交易日涨幅达12.60%。

(相关资料图)

2、昨日夜盘开始纯碱期价跳空低开，早盘过后期价持续下挫，截至收盘，纯碱主力合约大跌6.01%。

二、点评

1、玻璃基本面情况：

供应端：短期情况来看近3周以来，玻璃供应端无冷修、新点火产线，供应总体维持相对稳定状态。中长期情况，因玻璃现货价格不断下挫，厂家库存持续走高，原片企业利润进入亏损区间，原片企业开工率自2021年8月10日的89.8%持续下滑至当前的79.14%。供应端展望，近一个月以来，玻璃现货价格不断上涨，原片企业利润逐渐好转，短期供应端增加可能性增加，但中长期来看，因近两年以来地产新开工不足，当前地产行业以保竣工为主，中长期玻璃需求受限，理性状况下，开工大幅增加可能性较小。

库存端：自年初以来，前期房企受制于资金压力，竣工表现较差，玻璃需求不足，浮法玻璃企业库存处于历史同期绝对高位。但近期在保交楼政策的推动下，原片企业实现连续6周的大幅去库，且因在连续去库的第五周，市场普遍认为前几周去库为深加工企业补库所致，后期库存去化幅度将有所放缓，然在第六周，库存去化幅度再次扩大，引燃玻璃期货行情。

需求端：短期来看，随着近期气温的不断升高，消费终端地产行业施工进度将加快，玻璃需求进入季节性旺季，从当前全国产销情况来看，市场拿货氛围普遍较好，部分地区甚至出现规格断货情况。中长期来看，通过对2023年地方政府财政预算收入的分析（详情见玻璃二季度展望：“库存去化，底部迹象较为明显”专题报告），今年宏观政策层面对地产行业将继续保持相对宽松。再从保交楼政策落地情况以及近期实际数据表现来看，2023年1-2月房屋竣工面积较往年同期累计增长14.7%。

综合来看，未来玻璃供应对价格造成的压力有限，而需求端表现为库存连续六周去化，地产竣工面积企稳回升，地产业宏观政策整体呈相对积极态度，期价继续偏强看待。

2、纯碱基本面情况

供应端：2022年以来，因新增光伏玻璃产线的不断投产、以及海外因能源危机影响纯碱出口不断上升，纯碱企业利润持续维持高位等多重因素的影响，纯碱企业利润维持在历史高位区间，因此自2022年以来纯碱企业开工率维持在90%附近，为近10年以来新高。短期来看，当前华东地区现货价格维持在3100元/吨，纯碱制造企业短期减产动力不足，供应或将继续维持在当前水平。中期来看，进入夏季，纯碱企业将开始季节性停产冷修，供应压力或将有所放缓，然当前市场主要关注远兴能源一期500万吨装置的投产情况，其6月计划投产一条150万吨/年产线，而后根据利润情况，预计7、8、9月陆续投产其剩余产线，当前其6月一条150万吨产线基本可确定，后期由于用水指标问题，具体投产情况仍存不确定性。

库存端：前期因新增光伏产线投产、出口量增加等多重因素影响，现货一直处于供不应求状态，纯碱企业库存持续位于历史低位区间，自2022年6月以来，纯碱企业周度库存处于30万吨附近震荡盘整，从当前数据来看库存压力较小，暂未出现累库趋势。

需求端：前期驱动纯碱价格上涨的光伏玻璃产线新投产速度放缓，浮法玻璃产线短期受制于利润，新点火动力亦不足。加之海外能源危机逐渐放缓，前期国内纯碱具备的出口优势减弱，出口量呈现一定幅度的下滑，因此预计短期纯碱需求将维持偏弱局面。

综合来看，当前纯碱行情主要受制于供应端扰动，从当前情况来看，远新能源6月150吨产线投产概率较大，加之随着海外纯碱价格的回落，进口窗口期的打开，进口量或呈逐步增加的趋势，未来供应端的压力较大。而需求表现或将一般，当前供需紧张局面或将得到一定的缓解，短期期价震荡偏弱看待。