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白酒行业

本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-0.18%。涨幅前三的个股为：*ST皇台（+4.91%）、金徽酒（+4.10%）、岩石股份（+2.47%）；；跌幅前三的个股为：古井贡酒（-1.29%）、今世缘（-1.45%）、迎驾贡酒（-1.58%）。

观点：白酒价盘稳定，渠道库存环比改善。Q2白酒进入消费淡季，伴随着3、4月库存逐渐得到消化，叠加消费场景全面复苏、五一出行及宴席消费旺盛，白酒业绩有望释放弹性。当前白酒板块估值较低，消费复苏和动销加速有望提供持续的业绩支撑，建议重视当前布局窗口期。分价格带来看，高端酒确定性不减，表现依旧稳健，终端反馈积极；次高端酒企库存逐步消化，环比有所下降；地产酒本轮表现较优，恢复节奏快，酒企改革落地，改革效能正逐步兑现；中端及大众酒多款新品上市，关注新品铺货动销情况。我们持续看好整个板块的复苏机会，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益宴席复苏的次高端及区域龙头酒企，推荐舍得酒业、山西汾酒、今世缘，建议关注口子窖，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。

食品行业

本周食品指数（中信）累计涨跌幅-0.66%。涨幅前三的个股为：桂发祥（+11.85%）、千味央厨（+5.47%）、华统股份（+4.64%%）；跌幅前三的个股为西王食品（-5.98%）、良品铺子（-8.09%）、香飘飘（-10.14%）。

观点：啤酒旺季将至，积极布局大众品。从4月社零数据来看，4月社会零售消费品总额同比增长18.4%，餐饮收入同比增长43.8%，主要是由于去年低基数效应，其中餐饮增速表现相对较好。啤酒高端化趋势延续，叠加前期低基数，随着现饮场景复苏，以及全球高温预期，啤酒旺季表现有望超预期。休闲食品动销良好，原材料价格下行带来毛利率修复，零食专营店等渠道不断扩张下沉带来渠道红利。调味品需求稳定，伴随消费场景复苏、连锁化趋势持续，成长空间较大的复合调味品有望因此受益。我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线，其中速冻食品、啤酒、调味品等板块有望明显受益，推荐安井食品、千味央厨、重庆啤酒和宝立食品，建议关注青岛啤酒。

（来源：平安证券）

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